Ежемесячным сведениям о денежной массе ЕС обычно уделяется пристальное внимание со стороны трейдеров и инвесторов в преддверии отчета о потребительской инфляции, который выходит на следующий день. Вскоре после этого выходят предварительные данные ВВП Великобритании, а также американский индекс цен на жилье от S&P Case-Shiller.
Итак, отчет о денежной массе ЕС. Неужели денежная масса продолжает расти? Похоже на то. Если это так, то следующий вопрос заключается в том, поможет ли это в борьбе с дефляционными процессами, или уже слишком поздно.
Ответ зависит во много от решений ЕЦБ относительно того, стоит ли наращивать темпы увеличение денежной массы. Недавние отчеты намекают на то, что так и будет. Да, логично предположить, что центральный банк предпринимает боле агрессивную шаги в контексте монетарной политики. Почему? Дело в том, что потребительская инфляция продолжает снижаться. В еврозоне она уже упала до каких-то 0,5%.
Очевидно, что данный уровень далек от цели, установленной ЕЦБ, которая находится в районе 2%.
Недавно глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что центральный банк планирует продолжение покупки активов на фоне роста дефляционных рисков. Цель не в защите текущих позиций, а в намеренном наращивании темпов денежно-кредитного регулирования.
Некоторые аналитики утверждают, что на данный момент не понятно, насколько велика дефляционная угроза и насколько сильно она может вырасти в ближайшее время.
Нсмотря на то, что инфляция снизилась до опасно низких уровней, оптимистические экономические данные за некоторые кварталы указывают на то, что рост ускоряется (рис. 1).
Тем не менее, рынок желает знать, собирается ли ЕЦБ оказывать дальнейшую поддержку экономическому восстановлению.
Рисунок 1. Монетарные агрегаты Еврозоны
Теперь обратим внимание на ВВП Великобритании (рис. 2). По прогнозам Bloomberg, квартальный рост ВВП должен составить 0,7%, что совпадает с данными за 4 квартал прошлого года.
Банк Англии прогнозирует еще более внушительный рост, что совпадает с прогнозами других авторитетных экспертов, включая главного экономиста Investec. Они ожидают прирост в районе 0,9%. В то же время Центр экономических и бизнес-исследований Великобритании (CEPR) ожидает реальный прирост в пределах 10.1% в этом году на фоне более внушительного притока инвестиций. Таrже ожидается рост в секторе строительства, особенно в Лондоне.
Несмотря на это, большинство полагает, что центральный банк страны оставит процентную ставку без изменений в обозримом будущем. Более того, если данные по ВВП выйдут намного лучше ожиданий, это может спровоцировать многочисленные прогнозы о том, что ужесточение монетарной политики наступит ранее, чем ожидалось.
Но если учесть тот факт, что инфляция продолжает снижаться (уже достигнув минимальной отметки за 4 года на уровне 1.6%), центральный банк может увеличить срок восстановления без увеличения процентных ставок.
Рисунок 2. Показатель поквартального прироста ВВП Великобритании
Индекс цен на жилье от S&P Case-Shiller. Одной из причин недавней слабости американского рынка недвижимости считается рост цен за последние несколько лет. Некоторые эксперты склонны полагать, что все больше и больше потенциальный покупателей вытесняются из рынка более высокими ценами.
Несмотря на недавнее падение продаж (продажи новых домов упали почти на 15 процентов в прошлом месяце), цены продолжают расти (рис. 3). Более того, Бюро переписи населения США сообщает, что средняя стоимость нового дома составила 290 000 долларов в марте, а это прирост на 11 процентов за месяц, а сам уровень намного выше пика 2007 года, достигнутого во время докризисного бума на американском рынке жилья.
Как такое возможно? По одной из версий, рынок страдает от недостатка предложения.
Как бы там ни было, многие ожидают дальнейшего роста цен на жилье. Месячный прирост должен составить 0.7 процента, тогда как годичный прирост, скорее всего, достигнет 13 процентов.
Рисунок 3. Индекс цен на жилье от S&P Case-Shiller
