Крупнейшие американские банки вновь на пороге судьбоносных решений…
Правило Волкера запретит банкам заниматься рискованной спекулятивной торговлей.
Но крупные банки просто умоляют дать им шанс на то, чтобы сделать то, что привело мир к глобальному кризису 2008 года. Похоже на то, что они так и не извлекли уроки из событий 6-летней давности. Так или иначе, крупнейшие и самые влиятельные банки в США, да и во всем мире найдут способ втянуть нас в очередной кризис. Вот то, что вам нужно знать…
Крупные банки торгуют на триллионы долларов… за наш счет
Правда в том, что крупные банки продолжают сражаться с правилом Волкера с тех пор, как этот закон впервые стал серьезно обсуждаться законодателями. Данный закон должен вступить в силу в 2015 году. Он состоит из нескольких волнительных моментов.
Например, банкам запрещено являться совладельцами хедж фондов и других подобных учреждений. Им также запрещается вести азартную игру на финансовых рынках, как это было в старые добрые докризисные дни, когда банки торговали на триллионы долларов.
Банкам рекомендуется ограничиться торговлей облигациями, обеспеченными займами (collateralized loan obligations или сокращенно CLOs).
Правило Волкера гласит, что банкам можно торговать простейшими формами CLO, в которых присутствуют коммерческие займы. Но им запрещено торговать такие CLO, в которых содержатся облигации, акции или другие бумажные активы.
Не то, чтобы в таких финансовых инструментах как, CLO было что-то особенное. Это просто комплексные решения, и одни являются более рискованными, чем другие, хотя обывателю они могут показаться идентичными.
Но банкам не очень нравится, что их собираются ограничить в торговле теми CLO, которыми они хотят торговать. Поняли? Они хотят именно ТОРГОВАТЬ ими. Это важная оговорка.
Множество CLO будет собрано хеджевыми фондами и компаниями, занятыми торговлей частными акциями. И в этом одна из больших проблем. Эти учреждения будут за бортом, и им не разрешат торговать этими активами.
Так что же такое CLO?
По большей части, те CLO, на которые направлен запрет, состоят из отягощенных займов. Хедж фонды и другие подобные учреждения одалживают средства коммерческим структурам, у которых и без того приличная сумма задолженностей (выше среднего в их секторе), поэтому такие кредиты и называются отягощенными.
Но так как кредиты выдаются компаниям с крупными задолженностями, то вряд ли можно найти желающих выкупить эти кредиты у исходных кредитов, у которых нет желания держать эти займы в своей бухгалтерии.
Поэтому, чтобы продать их, эмитенты этих займов и других продуктов объединяют свои кредиты в пулы, подобно гигантским пулам, покрытым ипотечными облигациями. Хотя по своей сути они ближе к субстандартным ипотечным активам. Но то, что они собираются в пулы, еще не значит, что они становятся мене отягощенными, и что спрос на них повышается, а рейтинг растет. Но здесь в дело вступает волшебный эликсир под названием “обеспечение” или “структурирование”. Данный фокус работает точно так же, как и в случае с субстандартными ипотечными пулами. Далее пулы делятся на доли, и каждая из них имеет свою структуру рисков и платежей, а также свой рейтинг. Получается, что каждая доля привлекает своих заинтересованных инвесторов, они продаются, и все довольны.
Банки кричат о том, что эти структурированные продукты являются займами, а банкам и положено быть в бизнесе кредитования. Путь реструктурирования сложный и запутанный, так что можно потерять связь и запутаться в корнях данных продуктов.
Но мы вам напоминаем о том, что изначально кредиты компаниям с большими задолженностями выдаются потому, что они зачастую являются частью программы по выкупу контрольного пакета акций с помощью кредита. Да, именно так.
Таким компаниям нужно больше денег, потому что их LBO-владельцы (которые и собираются выкупать контрольный пакет с помощью кредита) хотят увеличить их долговую нагрузку, чтобы выплатить себе более внушительные комиссионные, которые они получают за приватизацию.
Еще они могут увеличивать долговую нагрузку таких компаний, чтобы выплатить себе дивиденды за счет заемных средств, одолженных у хедж фондов или подобных учреждений, а ведь займы даются на непродолжительный срок. Неудивительно, что их хотят упаковать и убрать из бухгалтерии.
Теперь о банках. Им нравится доходность по таким займам. Они любят покупать их. Крупные банки владеют большей частью таких CLO. И они хотят иметь возможность продавать их так же, как и другие займы. А если они могут покупать и продавать их, это называется торговлей. Поэтому крупные банкиры, играющие в этой песочнице, просят своих закадычных друзей-конгрессменов лоббировать их интересы
Недавно, Энди Барр, представитель Палаты представителей от штата Кентукки, представил проект закона, который даст банкам то, что они желают. Он говорил от лица мелких банков в своем штате, которым придется увольнять сотрудников, если эта игра продолжится. И неважно, что мелкие банки вообще не торгуют такими инструментами, а та небольшая горстка, что покупает их, не имеют возможности управления торговыми операциями, зато эти возможности есть у крупных банков. Вот почему некоторые конгрессмены говорят, что правило Волкера уничтожает рабочие места. Ну конечно! Если крупные банки думают, что это такие займы хороши, то почему они продают их, а не держат на своих балансах? Может, потому, что если они смогут торговать ими, то они смогут и хеджировать их в той или иной степени, а это уже приведет к их любимой игре – спекулятивной торговле.
