Для этой статьи на тему IBS (индикатор Internal Bar Strength) за основу был взят труд Леви и Либермана, в котором авторы рассказывают о том, что инструменты ETF (торгуемые на бирже фонды) обычно чересчур восприимчивы к фондовому рынку США в периоды, когда торговые сессии не пересекаются, что дает толчок к чрезмерному росту, хотя на следующий день ETF-фондов возвращаются обратно.
Что касается IBS, получается, что высокие показатели индикатора IBS по инструменту SPY ведут к чрезмерной реакции ETF-фондов, что приводит к более вялому ценовому движению на следующий день, и наоборот.
Чтобы напомнить вам, скажу, что IBS – это индикатор с впечатляющей силой предсказания, когда дело касается фондового рынка (ценовой возврат к среднему значению). Он рассчитывается по формуле 1.
(1)
Для примера возьмем 32 ETF-фонда на выбор и посмотрим на показатели фондового рынка на следующий день после того, как IBS почти достигает экстремумов (а точнее, приближается на 20% к минимальным и максимальным значениям) на рисунке 1:
Рисунок 1. Средние значения фондового рынка на следцющий день после достижения экстремумов IBS
Результаты оказались противоположными тому, что мы ожидали увидеть. Вместо того, чтобы продемонстрировать чрезмерную реакцию на завышенный уровень SPY IBS, ETF - фонд наоборот реагировал слишком вяло. Более того, за высоким значением SPY IBS следовало более оживленное ценовое поведение на следующий день, тогда как низкое значение SPY IBS сопровождалось вялым ценовым поведением ETF на следующий день.
Данные результаты натолкнули нас на мысль использовать SPY в паре с ETF, где IBS находится у экстремумов. Парная торговля для нейтральной стратегии выглядит так:
-
Если SPY IBS <= 50% и ETF IBS > 80%, покупаем SPY и продаем ETF равными долларовыми долями.
-
Если SPY IBS > 50% и ETF IBS < 20%, продаем SPY и покупаем ETF равными долларовыми долями.
Результаты представлены на рисунке 2.
Рисунок 2. Результаты парной торговли SPY и ETF, где IBS находится у экстремумов
Данные выглядят впечатляюще: серьезные движения и относительно небольшое количество сделок с высокой вероятностью успех. Теперь посмотрим на показатели альфа и бета от регрессии после чрезмерных движений по парной стратегии с использованием модели на рисунке 3.
Рисунок 3. Показатели альфа и бета от регрессии после чрезмерных движений по парной стратегии
Показатели, выделенные жирным, статистически сильно отличаются от нуля на уровне в 1%. В среднем эта стратегия генерирует дневной показатель альфа, равный 0.037%, что соответствует 9.28% в год. Стоимость транзакций конечно будет подъедать показатели, но если учесть тот факт, что количество сделок относительно невелико (где-то 23 сделки в год), комиссии не выльются в большие расходы.
Если повторит регрессию с учетом только тех дней, когда мы находимся в рынке, получаются следующие результаты, которые представлены на рисунке 4.
Рисунок 4. Показатели альфа и бета от регрессии после чрезмерных движений по парной стратегии, где учитываются только дни нахождения на рынке
Показатели, выделенные жирным, статистически сильно отличаются от нуля на уровне в 1%. К сожалению, эти результаты уже достояние истории, и большинство таких возможностей уже недоступно: за последние 4 года средний возврат на инвестицию упал до 0.150%, почти на половину от того, что было примере. Хотя оптимизация параметров может дать нам определенное количество хороших торговых возможностей, но и так понятно, что ценность такой стратегии снизилась существенно.
Если посмотреть на разницу между показателями до 200 года и после, гипотеза о чрезмерной реакции постепенно вытесняется тестовыми данными: низкий уровень SPY IBS ведет к повышенной волатильности ETF на следующий день, и наоборот (рис. 5).
Рисунок 5. Низкий уровень SPY IBS ведет к повышенной волатильности ETF на следующий день
Урок, который необходимо извлечь из всего этого, заключается в том, что корреляция между различными рынками становится очень важным аспектом в анализе, особенно на фоне того, что корреляция между международными рынками становится более плотной.
