Темпы снижения курса евро ошеломляют. Еще год назад приходилось платить 1,39 доллара для того, чтобы приобрести 1 евро. Но за 12 месяцев евровалюта потеряла сразу 23% стоимости в отношению к доллару. Лишь в этом году евро успел подешеветь на 12%, а сегодня падение курса явно ускорилось.
Теперь многие финансовые рынки стараются настроиться на то, что курсы 2-х важных валют мира достигнут своего паритета весной этого года. Один доллар США за один евро — такая ситуация последний раз была 26 января 2002 года. То, что происходит в настоящее время на валютных рынках, выходит за рамки обычного падения и взлета курсов валют. Видоизменились параметры всей мировой экономики: США, с одной стороны, преодолевшие финансовый кризис и демонстрирующие устойчивый рост, а с совсем другой — еврозона и страны с переходной экономикой. Они до сих пор борются с последствиями кризиса, сильно страдают в условиях весьма слабого роста и соревнуются в настоящей девальвации валюты для того, чтобы достигнуть конкурентных преимуществ.
Политика Центробанков проливает свет на сложившееся новое положение. На нынешней неделе ЕЦБ запустил программу по количественному смягчению, которой предусматривается ежемесячное приобретение гособлигаций на сумму в целых 60 миллиардов евро. ЕЦБ намерен в общей сложности таким образом обеспечить объем средств в 1,1 триллиона евро. «Что до Федерального Резерва Штатов, то там наблюдаются признаки полной нормализации ситуации», - передают специалисты издания «Биржевой лидер».
Сейчас В. Шойбле получает кредит почти бесплатно.
Инвесторы еще пробуют оценить новую ситуацию, и это отчасти дает невероятные результаты. Так, во вторник можно было наблюдать настоящий обвал на фондовой бирже Нью-Йорка, индекс Dow Jones упал на 1,8% — это наименьший показатель этого года. Очевидно, сами инвесторы опасались, что сильный доллар США может навредить экспорту американцев. Кроме этого, они ожидали скорого увеличения ставок действующим Федеральным Резервом. Но вот днем позже можно было наблюдать крен в иную сторону: все европейские рынки ценных бумаг продемонстрировали бурный рост. Здесь в центре особого внимания находилась надежда на крайне дешевые деньги ЕЦБ и благотворное влияние дешевой евровалюты на экспорт. Но в среду восстановились также и нью-йоркские биржи.
Современные рынки твердопроцентных ценных бумаг невероятно развивались, благодаря ЕЦБ. Доходность 10-летних облигаций ФРГ упала ниже 0,2%. Это означает, что инвесторы готовы свои деньги одолжить главе Минфина В. Шойбле почти бесплатно. Доходность американских гособлигаций составляет пока 2,1%.
Отраслевые аналитики полагают, что такая неуверенность не так быстро исчезнет. «М. Драги (председатель ЕЦБ) предсказал рост на 1,9% в следующем году, то есть им установлена очень высокая планка. Если этот план выполнен не будет, то появится повод для расширения программы по приобретению облигаций», — отмечает Й. Кремер, экономист Commerzbank.
При этом для еврозоны МВФ прогнозирует рост только на 1,4%. «Я считаю, что вполне возможно как продление такой программы, так и рост ежемесячных сумм», - говорит Кремер. Сам Драги выступает в защиту покупки облигаций. По словам председателя ЕЦБ, если банк хочет и дальше пользоваться доверием, то для него важно обладать финсредствами, что необходимы для достижения ранее поставленных целей. В этом случае цели заключаются в том, чтобы достигнуть усиления роста и препятствовать явно вредоносной дефляции. До сих пор политика ЕЦБ была успешна: замедление роста было повернуто вспять.
Такие высказывания отчетливо свидетельствуют о том, что ЕЦБ совсем нескоро изменит собственную политику. Сегодня открыто обсуждаются паритет евро и доллара и нулевая доходность гособлигаций ФРГ. «Они не должны стать ни для кого неожиданностью», - отмечают эксперты.
Политика М. Драги «разворачивается» не столько в том, что касается непосредственно суммарного количества денежных средств или процентных ставок, сколько в отношении самого валютного курса. Если и без того ставки близки к нулю, то небольшое снижение никому не навредит. Но дешевая евровалюта пробивает путь: растут цены на импорт, что приводит к увеличению инфляции. И он помогает экспорту ЕС тем, что удешевляет продукцию производителей из Европы. Собственно, валютный курс никак не относится к официальным инструментам ЕЦБ, но банк с большой благодарностью принимает с ним связанный позитивный эффект.
Один из членов исполнительного совета ЕЦБ Э. Новотны подтвердил данную позицию: «Валютные курсы в наше время значимы, да, но они не выступают крупным доминирующим фактором в международной экономике». То, что сейчас происходит, нельзя оценивать как какую-то «валютную войну». По словам Э. Новотны, ЕЦБ не проводит никакой политики валютных курсов. «Это исключительно побочный эффект иных явлений». В переводе на немецкий: спад евро не отразится на жизни ЕЦБ.
В долгосрочных перспективах стратегия нулевых ставок и поистине дешевой евровалюты таит большие риски. Усилится гнев вкладчиков по поводу отсутствия финдоходов. Пенсионные кассы предприятий и страховщики жизни будут все чаще сталкиваться с трудностями, что связанны с исполнением обязательств. Финансовые рынки в своих расчетах будут учитывать и подобную перспективу.
