В минувший вторник Народный банк Китая совершил беспрецедентный шаг, понизив «средний курс» юаня по отношению к доллару на 1,86 процента. Китайские власти заявили об одноразовости акции, однако в следующие два дня курс снова понизился - вначале на 1,62, а затем 1,12 процента, и составил 6,40 юаня за доллар - минимальный показатель с июля 2011 года. «РБК постаралось разобраться в том, зачем потребовалось такое вмешательство регулятора и чем оно может обернуться для Китая и мирового рынка», - передает издание «Биржевой лидер».
Нетривиальность хода китайского Центробанка очевидна хотя бы потому, что изменения дневного «среднего курса» не становились выше 0,16 процента. По мнению НБК, «макроэкономически равновесным» следует считать именно «средний курс» Нацбанка, а не рыночный. В случае сдвигов рыночного курса юаня в коридоре плюс-минус 2 процента регулятор предпринимал меры в виде валютных интервенций для стабилизации курса. Кроме того, столь серьезное движение национальной валюты стало крупнейшим за 20 лет, без видимого влияния институциональных изменений. В 1994-м курс за один день изменили на 33 процента, однако это произошло по причине слияния разделенных рынков валюты. Также десять лет назад юань стал дешевле на 2,1 процента, но тогда это было обусловлено изменением режима с фиксированного в отношении к доллару на «условно плавающий» в отношении корзины валют китайских торговых партнеров. Тогда же появилась граница изменения курса юаня к доллару в течение дня.
Если говорить о фактическом смысле произошедшего, то китайский ЦБ вновь поменял подход к курсообразованию. При определении «среднего курса» использовалось секретное правило, которое привязывало юань к валютам основных партнеров в торговле. Такая зависимость была рынку неизвестна, курс при этом мог изменяться произвольно — это, очевидно, и происходило в последние месяцы. Теперь НБК утверждает, что «средний курс» будет ориентироваться и на рыночный курс предыдущего дня. Это значит, что юань может ослабляться на 2 процента за торговую сессию, что практически и произошло 12-13 августа.
Действия китайского регулятора способствовали снижению многих валют азиатского региона. Кроме того, что другие валюты следуют за юанем, существует опасение, что Центробанки развивающихся стран также ослабят свои валюты, стремясь сохранить конкурентоспособность на мировом рынке. Также 12 августа было зафиксировано существенное падение фондовых рынков таких стран. Китай - крупнейший потребитель сырьевых товаров в мире, и решение НБК негативно отразилось и еще может отразиться на ценах сырья. С падением цен на сырье следом «потянутся» котировки сырьевых и металлургических компаний. На понижение могут сыграть и акции технологических компаний, которые получают большую долю выручки на рынке Китая.
Сильный юань стал проблемой экономики Китая.
За год номинальный курс юаня к доллару изменился незначительно — с 6,15 юаня в августе прошлого года до 6,21 10 августа 2015 года. А вот реальный курс с учетом инфляции в соотношении с корзиной торговых партнеров укрепился на 13 процентов с июля прошлого года по июнь текущего. Столь значительное изменение ведет к постоянному снижению доступности китайских товаров, что еще более заметно с учетом повышения конкурентоспособности иных производителей в Азии, которые не стеснялись ослаблять свои валюты к американскому доллару.
Крепкий юань стал причиной снижения цен производителей, в июле оно достигло критических уровней. Оптовые цены испытывают дефляцию, что может найти отражение и в ценах потребительских товаров. Ослабление национальной валюты должно поддержать стабильный и вместе с тем невысокий рост цен. Кроме того, под давлением продавцов юаня (по некоторым оценкам объемы продаж за год составили более 400 млрд. долларов) с июля прошлого года курс юаня должен был снижаться, однако регулятор тратил валюту из резервов, что нет смысла делать долго, когда «двух зайцев» можно убить одним выстрелом.
Удешевление юаня дало возможность поддержать экспорт и ускорить экономический рост. Однако есть и другая сторона — с повышением значимости юаня в мире возможно включение его в корзину валют для расчета прав заимствования МВФ. Чтобы это произошло, лучше, чтобы курс определялся с учетом рыночного ценообразования. Пересмотр структуры корзины происходит раз в пять лет. Решение, будет ли юань с начала следующего года в числе официальных резервных валют вместе с долларом, евро, фунтом стерлингов, иеной, определится в ноябре. Смогут ли поверить участники рынка и МВФ в то, что НБК имеет рыночные намерения – вопрос, однако скоро все станет известно, до вынесения решения еще есть время.
Девальвация юаня совпала по времени с непростым периодом для китайской экономики - в июле произошло рекордное падение котировок акций на фондовой бирже. Кроме того, старту девальвации способствовало замедление темпа роста экономики до 7 процентов. Однако, согласно прогнозам аналитиков, на этом девальвация может не закончиться. Конкурирующие валюты Сингапура, Южной Кореи, Тайваня снижаются, и это может стать поводом для начала войны девальваций. Все стремятся к тому, чтобы их товары оставались конкурентоспособны на рынке.
