Существенно просевшие нефтяные котировки вынудили Саудовскую Аравию впервые выйти на внешний рынок заимствований. Более детально о том, как опустившиеся цены на нефть заставили Эль-Рияд обратиться на внешний рынок за получением займа, узнавали журналисты раздела "Новости Мира" издания "Биржевой лидер".
Саудовская Аравия, крупнейший среди стран ОПЕК нефтедобытчик, испытывает в настоящее время серьезные затруднения с балансировкой государственного бюджета из-за существенно снизившихся цен на нефть. 73 процента поступлений в бюджет страны составляют как раз доходы от экспортных поставок сырья, и в сложившейся ситуации Эль-Рияд, ранее финансировавший расходы госбюджета за счет накопленных финансовых резервов и ограниченного заимствования, не только принял решение пойти на резкое сокращение бюджетных расходов, но и приготовился взять на международном долговом рынке первый в истории заем, - отмечают в Nordhill Capital.
Издание The Financial Times отмечает, что ряд международных банков уже включились в борьбу, стремясь выиграть право стать андеррайтерами данной сделки, а, по мнению экспертов, на долговом рынке Ближнего Востока по итогам данной сделки может возникнуть новый бенчмарк. Стоит напомнить, что власти королевства в прошлом году впервые, с 2007 года, выпустили облигации на внутреннем рынке, номинированные в риалах – местными банками были приобретены бонды, общая сумма которых составляет 415 миллиардов риалов, или 4 миллиарда долларов в переводе на американскую валюту. Заимствования, которые делаются на внутреннем рынке, являются дешевыми, но правительство Саудовской Аравии, стремясь расширить пул кредиторов, планирует также размещать и долларовые облигации. Как сообщили журналистам The Financial Times аналитики двух банков, название которых не называется, страна на первом этапе может выпустить номинированные в долларах боны на сумму 5 миллиардов долларов.
Как объяснили аналитики, не исключен вариант, что будет принято решение разделить данную эмиссию на несколько траншей, и первый из этих траншей вряд ли будет представлять собой долгосрочные бумаги. Данная сумма не сможет серьезно помочь Эль-Рияду в деле сокращения дефицита государственного бюджета, но властям королевства, несмотря на данное обстоятельство, все равно выгодно начать процесс с небольшого выпуска, поскольку инвесторы в настоящее время уже проявляют обеспокоенность относительно способности Саудовской Аравии обслуживать имеющиеся у нее долговые обязательства.
Европейский банкир, имя которого не называется, заявил, что размещаться саудовские облигации будут с премией в 200 б. п. к доходности американских казначейских облигаций, имеющих аналогичный срок обращения – это означает, что доходность по бондам Саудовской Аравии составит 3,34 процента. Саудовские чиновники между тем подсчитали, что дефицит госбюджета страны, который по итогам позапрошлого года составлял только лишь 1,6 процента от ВВП (44 миллиарда риалов или 11,7 миллиарда долларов), к 2020 году может добраться до отметки 50 процентов от ВВП.
Три фактора, от которых будет зависеть размер размещения первых саудовских международных облигаций.
Кредитные аналитики полагают, что размер размещения международных облигаций Саудовской Аравии, которые станут первыми в истории страны, будет зависеть от 3 факторов: нефтяных котировок, волатильности на рынке "черного золота", а также от финансовых резервов страны. Стоит отметить, что в последнее время финансовые резервы Саудовской Аравии неуклонно таяли, начиная с февраля прошлого года: на тот момент они составляли 737 миллиардов долларов, тогда как к концу 2015 года они сократились до 640 миллиардов. Объем финансовых резервов королевства продолжает сокращаться на фоне просевших цен на нефть и затрат саудовского руководства на финансирование военных операций на территории Сирии и Йемена.
Все это приводит к увеличению рисков того, что руководство Саудовской Аравии, по мнению наблюдателей, может принять решение отвязать курс национальной валюты от американского доллара. Напомним, что ранее такое решение уже приняло руководство другой нефтедобывающей страны, экономика которой также не выдержала рухнувших цен на сырье – речь идет об Азербайджане, отправившего свою валюту в свободное плавание в конце декабря прошлого года.
В случае улучшения рыночной конъюнктуры дебютное размещение облигаций Саудовской Аравии ожжет стать одним из наиболее успешных за всю историю этого рынка. При этом в случае, если нефтяные котировки и дальше будут двигаться вниз, а финансовые резервы королевства будут одновременно с этим сокращаться, то выпуск будет ограничен только лишь несколькими миллиардами долларов, которые руководство страны займет по повышенным процентным ставкам.
Помимо этого, власти Саудовской Аравии также рассматривают и вариант наполнению государственного бюджета при помощи приватизации Saudi Aramco – нефтяной компании, занимающей второе место в мире по объемам добываемого сырья. Данная корпорация в ходе IPO может быть оценена, по мнению Эндрю МакФарлана, аналитика BNP Paribas в сумму от 2 до 3 миллиардов долларов. Учитывая такую стоимость, получается, что даже выручка от продажи всего 5 процентов акций компании позволит покрыть годовой дефицит госбюджета королевства.
