Новости инвестиций, Украина. Сразу после публикации в марте 2012г. отчета Министерства финансов Украины о дальнейшем росте госдолга на 111 млн. долл. (0,4 процента), до невиданной ранее суммы 24 млрд. 618 млн. долларов США, многочисленными аналитиками мира был поднят неописуемый шум с общим трендом "Украине, как и Греции, угрожает дефолт".
Например, агентство Bloomberg заявило, что вероятность дефолта в Украине очень высока, а опережает Украину по этому показателю лишь Греция. Так ли это? Журналисты ежегодно угрожают дефолтом то Исландии (2008г.), то Ирландии (2009г.), то ЕС (с 2010г.), не говоря о самих США, чью растущую сумму астрономического долга в 14.7 трлн. долларов известна даже далеким от экономической науки школьникам и пенсионерам, ожидающим краха, то доллара США, то евро, теперь курса украинской гривны.
Так кому угрожает из стран мира дефолт, а кому нет? Для ответа на данный вопрос сравним госдолг Украины и Греции в абсолютном и относительном значении к производимому в стране ВВП с задолженностью других стран мира по данным критериям, показав, кто же на самом деле является самым "слабым звеном" для инвесторов и в чьи акции, облигации, опционы, фондовые индексы, фьючерсы и другие ценные бумаги инвесторам не стоит вкладывать свои средства и возможно пора из этих стран выводить свои инвестиции. Тогда без труда можно понять какое место в данном списке занимает сейчас Украина, Россия и другие страны бывшего СССР.
Что понимают под термином «официальный внешний долг»?
Как объяснили эксперты Академии Forex и биржевой торговли Masterforex-V, внешний долг — это сумма финансовых обязательств страны перед иностранными кредиторами по непогашенным внешним ссудам и не выплаченным по ним процентам.
Официальный внешний долг – это синоним государственного долга в котором:
- заемщиком может выступать: правительство страны, кредитно-финансовые организации (банки, фонды и т.п.), крупные предприятия под государственную гарантию;
- кредиторами являются: мировые кредитно-финансовые организации, например Парижский клуб, Всемирный банк, МВФ, иностранные правительства, Центральные банки, корпорации, путем приобретения государственных облигаций.
Для анализа внешнего долга и способности страны обслуживать собственный внешний долг Мировой банк использует ряд относительных показателей, среди которых не последнее место занимают такие пункты, как:
- отношение общей суммы внешнего долга к внутреннему валовому продукту. Обычно, говоря о внешнем долге, приводят его сравнение с объемом ВВП страны;
- отношение общей суммы внешнего долга к валовому национальному доходу;
- отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг.
1-й критерий для инвесторов: кто они самые крупные страны - должники в мире?
Приведенный ниже показатель отражает общий объем государственного и частного долга перед не резидентами (иностранными государствами и гражданами):
Как видно из таблицы, самыми крупными государствами должниками являются США, Евросоюз, Великобритания, Германия, Франция и Япония, имеющие... самые высокие международные рейтинги надежности, от экспертов таких авторитетных агентств, как Moody’s, Fitch Ratings и Standard Poor's. Как самые крупные должники получили рейтинги?
- Aaa (долг с этим рейтингом Ааа считается обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском);
- или Aa (такой долг считается "обязательством высокого качества с очень низким кредитным риском"). Именно до такого, второго по надежности статуса Аа среди инвесторов, опустились финансовые бумаги США (с чем до сих пор не согласно министерство финансов США).
На самом деле, эта таблица общего государственного долга по каждой стране не дает полного анализа кредитоспособности государств, - объяснили аналитики Академии Masterforex-V. Есть страны... еще большие должники, чем США, которые никогда не смогут рассчитаться со своими кредиторами, но их ценные бумаги... высоко котируются на биржах и об их долгах почему то не пишут "деловые СМИ" всего мира.
Какие же из стран мира наиболее близки к дефолту в ближайшее время? Эту информацию, мы узнаем из второй таблицы, показывающей какой процент от годового ВВП составляет долг каждой из стран. Например, у
- США госдолг равен 100 процентов ВВП (14700 млрд. долларов), т.е. чтобы вернуть взятые деньги у инвесторов американской экономике нужно целый год бесплатно работать, если не считать проценты на проценты, которые начисляются на сумму растущего долга. Вы верите в то, что американцы захотят год бесплатно работать? Нет? Здравомыслящие инвесторы, разумеется, тоже, стараясь до минимума сократить облигации США в своих инвестиционных портфелях;
- Греции этот показатель еще выше 167 процентов или 1.67 года экономика Греции должна работать на "дядю инвестора". Массовые забастовки в Греции однозначно продемонстрировали всему миру: ее жители категорически не принимают такой путь решения "долговой проблемы" своего государства. "ЕС решило проблему Греции, выделив ей новый транш", - прочтете вы в СМИ, которые "забывают указать", что очередной транш был направлен на выплату очередных процентов греческого долга ее американским и европейским инвесторам. Так "решается" проблема Греции крупнейшими банками мира: сумма долга самой Греции растет астрономическими темпами из года в год, а новые кредиты поступают не в греческую экономику, а на выплату процентов по старым долгам. Куда приведет этот путь - понятно любому инвестору мира.
Но есть страны у которых ситуация с госдолгом значительно хуже, чем у Греции и США.
Итак, кто же они, самые опасные для инвесторов страны мира, набравшие столько долгов, что их уже невозможно отдать никогда?
2-й критерий для инвесторов: кто из стран ближе других к дефолту? Рейтинг самых опасных для инвестиций стран мира (соотношение долга к ВВП)
Самой точной таблицей наиболее опасных для инвестиций стран мира является не сама сумма долга, а отношение долга к ежегодному ВВП государства, - пояснили аналитики компании NordFX (входит в ТОП3 высшей лиги рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V)
По данному показателю на 30 июня 2011г. рейтинг стран должников выглядел так:
Кому из стран не избежать дефолта? Как видно из таблицы самое угрожающее положение в мире не в Греции с 1.6 годовым ВВП долга, хотя эту задолженность сами простые греки считают просто не реальным вернуть кредиторам, даже не в Италии и США (долг равен годовому бюджету), а тем более не в Украине с 0.7 ВВП долга, а вполне благополучных странах мира, таких как Люксембург и Ирландия, задолжавших мировым инвесторам соответственно... 34 (!) и 10 (!) своих годовых ВВП. Вдумайтесь в цифры: Люксембургу нужно 34 года подряд работать бесплатно, чтобы вернуть после приостановки (!) выплаты процентов свои долги (приостанавливать нужно, иначе, как сейчас, продолжат расти проценты на проценты).
Сами жители Люксембурга о долге... не думают. По уровню жизни они каждый год занимают первые места в Европе (так в 2010г. доход их жителей в среднем в 2.8 раза выше, чем в среднем по Евросоюзу, вторая строчка среднего дохода граждан у голландцев (доходы в 1.34 раза выше средних по ЕС), третья у датчан, а четвертая еще у одного крупнейшего должника - Ирландии (уровень жизни 125 пунктов по отношению к цифре 100 - среднему уровню жизни в ЕС). Худший показатель жизни в ЕС имеют Румыния (45 пунктов) и Болгария (43 пункта). Понятно, что данная "благополучная жизнь в долг" долго продолжаться не может в Ирландии и Люксембурге, как только их правительства (по примеру Греции) решат "затянуть пояса расходов бюджета" неминуем взрыв забастовок, срочное бегство капиталов из данной страны и конечно дефолт.
Как ни парадоксально, но наилучшие показатели доли госдолга к ВВП имеют страны постсоветского пространства -Беларусь, Армения, Таджикистан, Туркменистан, Грузия, Узбекистан и Азербайджан. В самом выгодном положении находится Азербайджан, чей долг всего 6 процентов от ВВП.
Относительно Узбекистана, тут особая ситуация связанная она с тем, что статистике Узбекистана никто не доверяет, она закрытая и инвесторы не спешат в эту страну (подробности Инвесторам: объективен ли рейтинг корумпированности государств The Daily Beast?)
3-й критерий для инвесторов: степень доверия к правительству и государственным гарантиям по долгам
Почему Украина в мировых рейтинга ниже таких стран - потенциальных банкротов, как Ирландия и Люксембург? Достаточно взять за основу рейтинг Standard Poor's января 2012г, чтобы увидеть, что:
- Люксембург имеет наивысшую (!!) степень кредитной надежности для всех инвесторов мира ААА, как и Герма ния, Франция, Дания, Великобритания, Финляндия, Швеция, Нидерланды, правда Люксембург идет с пометкой ААА- (прогноз отрицательный на понижение);
- Азербайджан - ВВ+ стабильный, Армения ВВ-
С помощью долгосрочных рейтингов оценивается способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые той или иной компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от AAA, которая присваивается исключительно надёжным эмитентам, до оценки D, которая присваивается эмитенту (стране), объявившему дефолт. Между оценками AA и B, также могут быть промежуточные оценки, которые обозначаются знаками плюс "+" и минус "-" (например, BBB-, BBB и BBB+).
Не правда ли, рейтинг Standard Poor's напоминает театр абсурда? Почему потенциальные страны банкроты считаются надежными для инвестиций? Причина проста, пояснил в интервью "Биржевому лидеру" руководитель факультета биржевой торговли Академии Masterforex-V Игорь Васёв (Alximik), современные трейдеры и краткосрочные инвесторы в мире не смотрят на эту таблицу, они торгуют краткосрочные позиции, доверяя странам с устойчивой экономикой, имеющих хорошую ликвидность на рынке, считая их более защищеными от дефолта (благодаря неограниченной финансовой помощи США и ЕС), чем страны "третьего мира" (Украина, Молдова, Армения, Беларусь и т.д.). Но, вместе с тем стоит понимать, в их ценные бумаги нельзя вкладывать долгосрочно и что покупая вот такие ценные бумаги - Люксембурга, Ирландии, Португалии или Гонконга нужно знать, что у них долг... еще больше в процентном соотношении чем в США. Любые политические поползновения в этой стране - как фундамент для такого взрыва, а значит и... дефолта
Надёжность гособлигаций на современном спекулятивном биржевой рынке определяется не столько размером внешнего долга страны, сколько геополитической ситуацией в мире: страны, пусть даже с большим долгом, но политически стабильные, имеют меньше шансов дойти до уровня дефолта. Именно это делает их облигации инвестиционно более привлекательными, хоть и не такими высокодоходными. С другой стороны, инвесторы желающие с большим риском получить большую прибыль, вкладывают деньги в фондовый рынок, а не в страны с "шаткой" политической ситуацией. Конечно же если это не махинации, похожие на недавно нашумевшее событие с банкротством крупнейшего брокера MF Global....
Как объяснил другой наш эксперт, руководитель кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Masterforex-V Андрей Михайлец (Optionseller), большинство крупных инвесторов гоняется за спекулятивной прибылью, считая важнейшим признаком не сумму долга, а ликвидность этих ценных бумаг - пока вышеназванные страны могут своевременно обслуживать свои долги, никаких проблем не возникает. Как только страна не может обслуживать свои долги, как например, Греция - этому государству моментально грозит не только экономический кризис, но и социальный взрыв. В текущей ситуации, низких процентных ставок практически во всем мире, вероятность дефолта стран с высоким долгом низка, но необходимо понимать, что такая ситуация не может продолжаться бесконечно долго, и вскоре могут возникнуть проблемы с обслуживанием своих долгов у многих стран. Логически можно оценить, что Люксембург должен 34 ВВП, и вероятность погашения этого долга полностью очень низка. Этот факт служит более высокой доходностью по облигациям, и тут действует принцип обычной финансовой пирамиды, пока все идет хорошо, вкладчики (держатели облигаций) получают свой доход, причем довольно не плохой, но рано или поздно пирамида рушится и те кто вложил деньги и не успел их забрать до обвала, остаются ни с чем. Инвесторам советую держать руку на пульсе, и как только будут признаки завершения эпохи низких процентных ставок, сразу же избавляться от подобных облигаций.
Как объяснил в интервью "Биржевому лидеру ведущий канадский эксперт Академии Masterforex-V Евгений Ольховский, да есть взаимосвязь, только наши СМИ необъективно оценивают ситуацию, ведь рост внешнего долга не всегда свидетельствует о кризисном состоянии национальной экономики. Чаще всего это, конечно, так, но бывают и исключения. Например, когда экономика страны начинает набирать обороты, и прогнозы относительно ее перспектив становятся все более оптимистическими, правительство может себе позволить взять определенный кредит под новые проекты.
Причем любая международная финансовая организация очень охотно такой кредит предоставит. И в таком случае факт внешнего займа не может негативно повлиять на состояние инвестклимата государства. Более того, зарубежные инвестиции не приводят к увеличению внешнего долга, наоборот они могут позволить его погасить.
Редколлегия журнала «Биржевой Лидер» совместно с экспертами Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V проводит опрос на форуме инвесторов: как вы думаете, кому в первую голову грозит дефолт в ближайшее время?
- странам, которые живут не посредствам (Люксембург, Ирландия, США, Италия, Греция и т.д.);
- дефолт грозит лишь странам третьего мира (Украине, Беларуси и т.д.), когда им перестают поступать деньги из США и ЕС;
- кризис в мире закончен, забудьте о дефолтах в какой либо стране до следующей волны кризиса в мире
