Новые гособлигации для населения в Украине стали причиной жесткой критики, речь идет о казначейских облигациях. На днях государственный Ощадбанк открыл торговлю сертификатами казначейских обязательств на предъявителя. Номинал одной бумаги составляет 500 долларов с доходностью в 9,2 процента. Печать сертификатов – эта работа НБУ по заказу главного финансового ведомства страны. Согласно постановления Минфина от 10 октября, объем размещения казначейских обязательств составляет 100 млн долларов со сроком обращения в 24 месяца. Уплата купонов предусмотрена каждые шесть месяцев.
Размер дохода по каждому купону фиксированный – 23 доллара. Данные обязательства выпускаются в двух сериях: А и Б. Каждая серия выпуска составит 100 млн долларов по номиналу. Как только продажа первой серии завершится будут начаты продажи следующей.
Минусы и плюсы новых гособлигаций
У экспертов масса претензий к новым гособлигациям, а самой главной является валюта выпуска. По мнению аналитиков Forbes и журнала для инвесторов «Биржевой лидер» раздела «Новости Украины», благодаря этим бумагам власти подводят страну к очередной валютной яме. Ослабив и без того хилую нацвалюту, государство просто не сможет позволить себе расплачиваться с гражданами по взятым обязательствам.
Нужно учитывать, что на сегодняшний момент 36 процентов всех облигаций внутреннего государственного займа, а это около 3,19 млрд долларов, и так в иностранной валюте, а с новыми казначейскими обязательствами к этой сумме надо приплюсовать еще 200 млн долларов.
Подобная ситуация уже складывалась в Украине в 2006 году, когда были открыты займы в швейцарских франках под 3,5 процента. Когда гривна ослабла в 2008 году, стоимость обслуживания долга подскочила до небывалых 36,5 процента. Если бы заем брался в гривнах, то обе ситуации привели бы к ставке на уровне 9,4 процента.
В свою очередь, в Минфине думают совсем по-другому, говоря о том, что, предлагая на фондовым рынке страны государственные бумаги в валюте, ведомство начало распределять риски изменения стоимости украинской гривны. По словам Юрия Колобова, главы финансового министерства, выпустив казначейские облигации, государство получить возможность вернуть в законный оборот наличную валюту, в первую очередь, ту, которая находится в карманах украинцев, а это ни много-ни мало 50-70 млрд долларов, в итоге улучшив создавшуюся ситуацию на рынке валюты Украины. Что касается валютных рисков, которые есть в связи с займами в валюте, то Минфин о них корректно умалчивает.
Заметим, что Нацбанк не обещал держать нынешний курс гривны и далее, то есть получается, что Минфин совершенно сознательно взял на себя столь высокие валютные риски, дабы быстро наполнить опустевший государственный бюджет.
Очень странная ситуация возникла вокруг самого процесса торговли ценными бумагами. Так, по данным издания LB.ua, персонал государственного банка оказался совершенно неподготовленным к продажи валютных сертификатов, постоянно сверяясь с инструкцией. Это привело к тому, что операция, занимающая несколько минут, затягивалась до получаса, при этом о покупателей требовали паспорт, тогда как Минфин заверял, что покупка валютных бумаг будет проходить без паспорта. Таким образом, просто отпугиваются потенциальные покупатели. Да и потом найти, где продаются новые бумаги, так скажем, непросто: в 46-миллионной стране бумаги продаются только в 500 банковских отделениях, а в столице, где численность населения достигает трех миллионов, казначейские облигации можно приобрести только в 11-ти местах. Как видим, власти сделали все, что покупка бумаг стала как можно неудобней для потенциальных кредиторов страны.
Мировой опыт внутренних валютных госзаимствований
Тем временем пока Украина «балуется» валютными займами, большая часть развитых стран от них практически отказалась. Так, Аргентина, наученная горьким опытом в начале 2000-х, когда стране пришлось объявить дефолт по внутренним обязательствам, отказалась от подобных заимствованиях. Учиться на чужих ошибках начали Россия и Турция, которые пересмотрели свое мнение на этот счет. Российские власти снизили долю в объеме бумаг в валюте в 2008 году до 4,4 процента, а в прошлом году Москва отказалась от них полностью. Турция сделала практически то же самое: сперва снизила долю ценных бумаг в валюте до 38,4 процента, а в 2011 году их объем составлял всего 1 процент.
Формально Украине рано впадать в панику, поскольку, по подсчетам экспертов, из общего объема долговых обязательств, сформированных в ОВГЗ, бумаги, номинированные в долларах США, по состоянию на 10 октября «весили» всего 10,84 процента, а в европейской валюте – только 1,77 процента.
Возвращаясь к теме казначейских обязательств, отметим, что, пока об эффективности данного фининструмента говорить рановато – дождемся первых данных об объеме проданных облигаций Ощадбанком.
