Что нужно сделать Нацбанку для окончательной стабилизации гривны

Украинская национальная валюта продолжает оставаться одной из самых нестабильных валют Восточной Европы. Основная проблема - дальнейшее обесценивание гривны, которое в наших реалиях непрогнозируемо. Издание «Деловая столица» совместно с Игорем Петрашко (клуб реформ «Экономическая альтернатива») попыталось определить конкретные шаги, которые должны сделать власти государства для стабилизации нацвалюты.

 

Следует отметить, что на базовый курс оказывает влияние баланс предложения и спроса на валюту, который формируется благодаря нескольким факторам.

 

 

Согласно данным Нацбанка Украины, профицит текущего счета во 2-м квартале прошлого года составлял 266 миллионов долларов (1,2 процента от ВВП), тогда как во втором квартале предыдущего года дефицит достигал 759 миллионов долларов (2,4 процента от ВВП). Глубина падения импорта и экспорта оказалась почти одинаковой. Экспорт товаров снизился на 37,8 процента (за соответствующий период предыдущего года - на 6 процентов) - до 8,5 миллиарда долларов. Импорт товаров сократился на 40,2 процента (за аналогичный период 2014-го - на 18,5 процента) - до 8,9 миллиарда долларов. То есть минусовое сальдо торговли товарами уменьшилось до 0,4 миллиарда долларов. При этом во 2-м квартале наблюдался профицит торговли услугами на уровне в 469 миллионов долларов (во 2-м квартале 2014-го - 443 миллиона долларов). Чистый приток ПИИ составлял 909 миллионов долларов, тогда как во 2-м квартале предыдущего года отмечался отток в 319 миллионов долларов. Профицит сводного платежного баланса - 641 миллион долларов (во 2-м квартале 2014-го - около нуля).

 

По результатам 10 месяцев 2015-го баланс текущего счета составлял 324 миллиона долларов против дефицита в 3,6 миллиарда долларов за аналогичный период 2014-го. Положительное сальдо капитального и финансового счетов увеличилось с 213 миллионов долларов в сентябре до 551 миллиона долларов в октябре. Так, профицит финсчета по результатам 10 месяцев 2015-го составил плюс 0,6 миллиарда долларов. С учетом финансирования Международного валютного фонда, отображающегося во внебалансовых статьях, профицит платежного баланса в сентябре месяце составил 0,2 миллиарда долларов, а по результатам десяти месяцев – плюс 5,6 миллиарда долларов.

 

Из этого следует вывод: состояние платежного баланса на данный момент не влияет на курс. Однако стоит отметить, что состояние баланса не является стабильным. Помимо этого, необходимо учитывать наличие значительного сегмента теневой экономики, вследствие чего официальные расчеты состояния платежного баланса государства не могут быть абсолютно достоверными. Поэтому очень важно, чтобы у НБУ и государства были инструменты для покрытия дефицита платежного баланса.

 

 

В 2015-м граждане продолжили забирать деньги из банковской системы. На ноябрь месяц в общей сложности объем депозитов в нацвалюте составлял 174,6 миллиарда гривен, тогда как на начало года - 195,3 миллиарда гривен. То есть за десять месяцев из банков население вынуло около 21 миллиарда гривен. Объем валютных депозитов снизился с 13,2 миллиарда долларов в январе 2015-го до 9,2 миллиарда долларов в ноябре. В 2014-м депозитный портфель физлиц в нацвалюте сократился на 23 процента (58,2 миллиарда гривен), в СКВ - на 40,3 процента (9,26 миллиарда долларов). Отток депозитов провоцирует нестабильность в банковском секторе. Инфляция подталкивает граждан переводить нацвалюту в СКВ, которая вращается за пределами банковской системы и оказывает давление на курс.

 

 

Из этого следует вывод: установленные Нацбанком ограничения на снятие средств с депозитных счетов и на приобретение валюты не привели к ожидаемому результату, - граждане продолжают снимать средства со счетов в банках и переводить их в СКВ.

 

 

Нацбанк продолжает регулировать предложение и спрос валюты на межбанке административными методами. НБУ уже который раз продлевает валютные ограничения, в частности, обязательную продажу 75 процентов валютной выручки для экспортеров, до 4 марта 2016-го. Одновременно валютный спрос искусственно снижается за счет отсечения определенного количества заявок на межбанке. Вместе с тем зеленый свет дается на покупку валюты для выведения капиталов. Как показали исследования Global Financial Integrity, в период с 2009 по 2013-й из Украинского государства ежегодно выводилось по меньшей мере 10,6 миллиарда долларов. Предполагается, что не меньшие объемы были выведены и в 2014-2015-м.

 

Из этого следует вывод: регулирование межбанковского рынка админметодами привело к расширению применения схем покупки валюты вне межбанка, а также к формированию отложенного валютного спроса у корпоративного сектора. Значительное давление на курс оказывает коррупционное выведение средств. Согласно официальной информации, номинальный ВВП снизился со 182 миллиардов долларов в 2013-м до 99,4 миллиарда долларов в 2014-м. Выведение даже небольших объемов чувствительно для курса.

 

 

Издание отмечает, что без перезапуска экономики и создания положительных инвестожиданий стабилизация курса нацвалюты будет носить временный характер. Отдельные шаги, такие как обеспечение притока валюты, повышение доверия граждан к банковскому сектору, либерализация валютного рынка для корпоративного сектора, помогут в стабилизации курса нацвалюты, а также будут способствовать росту экономики.