Украинские банки не будут кредитовать отечественную экономику, ни одалживать деньги правительству до тех пор, пока Национальный банк борется с инфляцией, и пока регулятор устанавливает высокие ставки по депозитным сертификатам. Более детально о том, почему украинские финансовые учреждения не хотят кредитовать отечественную экономику, и не хотят одалживать денег правительству, узнавали журналисты раздела "Новости Украины" издания "Биржевой лидер".
Издание "Деловая столица" отмечает, что в Национальном банке приняли решение помочь Кабинету министров одолжить на внутриукраинском рынке как можно большее количество денег. В частности, регулятором на этой неделе было объявлено, что НБУ больше не планирует проведение тендеров по размещению трехмесячных депсертификатов. Напомним, что такие тендеры Национальный банк проводил каждую неделю, начиная с июня прошлого года.
Практически одновременно с этим в Министерстве финансов сообщили о возобновлении выпуска трехмесячных облигаций ВГЗ. по словам Артема Шевалева, заместителя руководителя финансового ведомства, Министерство финансов начало с выпуска 18, 13, 9 и 6-месячных ценных бумаг, а сейчас к данному инструментарию будут добавлены еще и трехмесячные. Отметим, что Минфин до этого практически год не продавал государственные облигации, и поэтому большая часть денег банкиров доставалась Национальному банку – финансовые учреждения уже давно не кредитуют из-за ограничений, выставленных регулятором, а также из-за высокого процента проблемных кредитов, предпочитая вместо этого по максимуму вкладываться в ценные бумаги.
Тарас Котович, занимающий в финансовой группе ICU должность старшего финансового аналитика, объяснил, что возникшая в прошлом году длительная пауза в размещениях обернулась весьма существенным накоплением в обращении депозитных сертификатов, причем средства в данном случае не перераспределялись через государственный бюджет. Действительно, по состоянию на начало февраля суммарные инвестиции, сделанные в депсертификаты банков, увеличились до 72 миллиардов гривен, тогда как ОПГЗ у банков по состоянию на 10 февраля находилось на сумму 114,3 миллиарда долларов, но большая часть данных ценных бумаг находилась в руках у государственных финансовых учреждений. При этом наибольший объем всех выпущенных государством облигаций (практически 390 миллиардов гривен) сконцентрировал в своих руках Национальный банк.
Решение Министерства финансов начать регулярные первичные размещения – позитивный сигнал для украинской экономики.
Если говорить в целом, то решение Министерства финансов начать первичные размещения государственных облигаций является позитивным сигналом для украинской экономики. Как объяснил Юрий Товстенко, возглавляющий в инвесткомпании Concorde Capital департамент по работе с долговыми инструментами на локальном рынке, первичные размещения гособлигаций помогут сместить акцент с депсертификатов на покупку облигаций ВГЗ, оживив уже давно находящийся в коме рынок государственных облигаций.
Впрочем, банки от такой идеи финансового ведомства далеко не в восторге, и наглядным подтверждением этому стал аукцион, состоявшийся 9 февраля, на котором Министерство финансов попыталось, впервые с января прошлого года, разместить трехмесячные облигации с доходностью 20,5 процента. Ведомство в итоге оставило неудовлетворенной заявку в объеме 100 миллионов гривен из-за слишком высокой запрошенной доходности.
Елена Коробова, испдир Независимой ассоциации банков Украины, объясняя провал Министерства финансов, рассказал, что в настоящее время облигации ВГЗ в национальной валюте являются непривлекательными инструментами по причине больших рисков и более низкой ставки, по сравнению с депозитными сертификатами Нацбанка. При этом банкиры отмечают, что на фоне сегодняшнего политического кризиса в стране и наличия реальной угрозы прекращения программы сотрудничества с МВФ, облигации ВГЗ могут стать довольно рискованным активом для инвесторов. Можно напомнить о ситуации 1998 года, когда украинским правительством был объявлен технический дефолт, и часть облигаций ВГЗ была переоформлена на новые бумаги.
Казначеи объясняют, что банки сейчас попросту не готовы отказаться от депсертификатов. По словам Владимира Лотоцкого, возглавляющего казначейство "Альфа-Банка Украина", вполне возможно, часть банков примет решение диверсифицировать свои активы, и приобретет короткие облигации ВГЗ. Но большая чисть финансовых учреждений перейдет на более короткие сроки размещения в депсертификаты, поскольку на фоне высокой ликвидности второго инструмента существующая разница по ставкам делает его более привлекательным в плане инвестирования.
Измениться ситуация может только лишь в том случае, когда разница между доходностью по облигациям ВГЗ и доходностью депсертификатов станет более ощутимой, чем сейчас. Но до тех пор, пока Национальный банк все свои усилия будет концентрировать на борьбе с ростом инфляции, регулятор будет связывать избыточную ликвидность отечественной банковской системы путем удержания высоких процентных ставок. Как правило, ставки по депсертификатам меняются вслед за изменением НБУ процентной ставки, а в ходе состоявшегося в конце января заседания правления Нацбанка по вопросам монетарной политики было принято решение оставить ставку на ее нынешнем уровне – 22 процента.
