Несмотря на факт снижения чистого дохода по результатам 2014 года на 25 процентов, самые крупные публичные компании Российской Федерации и банковские учреждения планируют увеличить дивиденды в общей сложности на 16 процентов, пишет «Коммерсант». Отсутствие желания перенаправлять прибыль на развитие обернулось уже тем, что сейчас на рынке почти нет компаний, которые быстро растут. К этому нужно добавить новые риски на рынке валют, которому угрожает конвертация сотен миллиардов рублей дивидендов в доллары и евро.
Эксперты раздела «Новости России» журнала для инвесторов «Биржевой лидер» отмечают, что акционеры компаний России отдают предпочтение направлять имеющеюся прибыль не с целью развития, а на дивиденды. Такой итог сделали аналитики управляющей компании «Арикапитал», после изучения ситуации с 40 самыми крупными российскими публичными компаниями и банками. Был проведен анализ дивидендной политики как государственных, так и частных эмитентов. По результатам исследования, эмитенты в целом увеличили выплату дивидендов за минувший год по сравнению с 2013 годом на 16 процентов, до 1,13 триллиона рублей.
Как уточнили представители компаний-регистраторов, такая тенденция возникла давно. «Еще два-три года назад эмитенты сократили инвестиционные программы, стали причиной сокращения расходов и таким образом увеличили свободный денежный поток», — сообщил первый заместитель гендиректора АО «Регистратор Р.О.С.Т.» Людмила Миронова. Но, по итогам 2014 года рост отчислений на дивиденды существенно ускорился, отмечается в обзоре.
Наиболее щедрыми эмитентами стали экспортеры, среди них лидируют металлурги. Например, Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) пообещал увеличить выплаты в четверо, «Северсталь» — в десять раз, «Сургутнефтегаз» — почти в четыре раза больше по привилегированным акциям, «Татнефть» вместо имеющихся в прошлом году 8,23 руб. хочет выплатить 10,6 руб. на акцию, ЛУКОЙЛ — вместо 110 руб.— 154 руб. и т. д.
Вместе с тем дивиденды частных компаний в общей сложности оказались не связаны с прибылью: финансовые показатели имеют различия, а дивиденды наращивают все. Например, у НЛМК и «Сургутнефтегаза» чистый доход по итогам прошлого года увеличился (с 189 миллионов долларов до 845 миллионов долларов и с 256,8 млрд. до 891 млрд рублей соответственно), у ЛУКОЙЛа снизилась с 7,8 млрд. до 4,7 млрд. долларов, а «Северсталь» получила 1,6 млрд. долларов убытка (в 2013 году — 83 млн долларов прибыли). В общей сложности, по итогам 2014 года у рассмотренных 40 эмитентов показатель чистого дохода был сокращен на четверть, до 2,5 трлн. с 3,3 трлн руб. в 2013 году.
Однако, если рассматривать дивиденды в привязке к доходу, то получится, что сокращение было недостаточным: при более чем двукратном падении прибыли ее доля, направляемая на дивиденды, выросла и у большинства госкомпаний.
Частные компании увеличили процент дивидендов.
Компании частной формы собственности увеличили долю дивидендов как в абсолютном выражении, так и по отношению к чистому доходу, снизившемуся на четверть. «По результатам 2014 года отмечался резкий рост количества компаний, решивших потратить на дивиденды большую часть прибыли или заплатить дивиденды с убытка. Из крупных частных компаний лишь три (НЛМК, «МегаФон» и «Сургутнефтегаз») могу оставить на балансе более 50% консолидированной чистой прибыли. Даже в прошлом году таких компаний было вдвое больше, а до событий на Украине — подавляющее большинство», — отмечает автор обзора, гендиректор УК "Арикапитал" Алексей Третьяков.
В частных компаниях, которые увеличивают дивиденды, традиционно ссылаются на «ответственность перед акционерами» ("несмотря на сложную ситуацию на рынках", как, например, объяснял повышение дивидендов до 50 процентов от чистой прибыли гендиректор «Северстали» Алексей Мордашов). Но главным последствием изъятия акционерами чистой прибыли в таких объемах станет замедление развития компаний, указывают эксперты.
"Процесс роста выплат связан с тем, что акционеры не желают развивать инвестиционные, давая предпочтение получить часть прибыли на руки», — считает портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Андрей Дьяченко. «В настоящее время на рынке высокая неопределенность, поэтому компании предпочитают отказаться от инвестпроектов и поделиться прибылью с акционерами. Высокие дивиденды могут негативно сказаться на инвестиционной активности компаний», — заявил аналитик «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Вследствие быстрорастущих компаний уже почти не осталось, считает господин Дьяченко.
Большой показатель отчислений на дивиденды может оказать и более локальное влияние — на финансовые рынки. Так, валютно-обменные операции с большим объемом средств на небольшом отрезке времени могут повлиять на динамику валютного рынка. Порядка 35 процентов общего объема выплат приходится на государство как на акционера, эти средства поступят в бюджет и не будут конвертированы в валюту. Зато инвестор из других стран будут конвертировать рубли в валюту и выводить эти средства, что может привести к ослаблению рубля, считает аналитик Нордеа-банка Денис Давыдов. По подсчетам экспертов, среди частных инвесторов 50-80 процентов — нерезиденты. Большинство крупнейших российских акционеров получают дивиденды через офшорные компании. Кроме того, нельзя исключать, что часть российских инвесторов также захотят конвертировать полученные средства в доллары.
