По оценкам экспертов Deutsche Bank, рубль является одной из самых недооцененных валют в мире. Аналитики ожидают в ближайшем будущем возвращения американского доллара к цене около отметки 60 рублей, об этом сообщают журналисты раздела «Новости России» интернет-издания для деловых людей «Биржевой лидер» со ссылкой на «РосБизнесКонсалтинг».
Недавно эксперты авторитетного немецкого Deutsche Bank представили результаты исследования по поведенческому равновесию валютного курса (Behavioral Equilibrium Exchange Rate, BEER). По итогам анализа, российский рубль вошел в тройку самых недооцененных мировых валют. Эксперты установили, что российская денежная единица на 15 процентов слабее своего «справедливого курса». Об этом рассказал экономист банка Кристиан Витоска, в обзоре аналитик прогнозирует укрепление российской валюты возле отметки 60 рублей за доллар.
В последний раз на таком уровне российская валюта торговалась 4 апреля, через несколько дней появилась информация об очередном раунде американских санкций. Под удар Вашингтона попали российские миллиардеры и их компании, что заметно ухудшило положение рубля. В аналитическом отделе компании NordFX информируют, что на старте торгов понедельника доллар торгуется возле ценовой отметки 65,6 рубля.
Модель оценки Deutsche Bank охватывает 31 валюту. Исследование показало, что 10 денежных единиц переоценены, остальные – недооценены. Кроме российского рубля в тройку лидеров недооцененных денежных единиц вошли также турецкая лира (-46,2 процента) и колумбийский песо (-22,2 процента). Пятерка лидеров чрезмерно сильных валют включает чешскую крону, южнокорейскую вону, тайский бат, доллар и швейцарский франк. В обзоре банкиров степень переоцененности доллара определяется показателем 7 процентов.
В исследовании отмечается, что поддержку российскому рублю оказывает целая группа факторов. Свою роль играет позиция российского Центробанка, высокая реальная ставка и валютные резервы. Кроме того, фактором поддержки выступает предстоящее увеличение корреляции с нефтью и приостановка закупки валюты в рамках действия бюджетного правила.
Новые санкции могут отразиться на устойчивости рубля.
Решение о повышении ставки до 7,5 процента было принято российским регулятором впервые с 2014 года и выдержано в ястребином стиле. Обстоятельства указывают на возможность дальнейшего повышения ставки в текущем году в случае неожиданного ценового давления. Инфляция в России находится на уровне около 3 процентов, что заметно ниже целевого показателя (4 процента) и может достигнуть ориентира к началу следующего года. Краткосрочная реальная ставка, которая определяется на показателях 3,5-4 процента, а также решительность Центробанка должны в ближайшие несколько месяцев оказать поддержку курсу российской валюты.
В укреплении рубля также важную роль сыграло решение о приостановке закупки валюты по бюджетному правилу до конца нынешнего года. В документе немецкие аналитики называют приостановку процесса закупки настолько же важным фактором, как и повышение основной ставки. Отказ Центробанка от закупки валюты на сумму 26 миллиардов долларов снимает с рубля значительную часть давления.
При этом, согласно оценкам эксперта Deutsche Bank, нынешний курс рубля приблизительно на 40 процентов ниже показателя, подразумевающего долгосрочную корреляцию с ценовыми показателями нефти. Корреляция снизилась с начала нынешнего года главным образом из-за действия бюджетного правила. Вместе с тем, закупка валюты прекратилась, поэтому аналитики ожидают роста корреляции, что формирует предпосылки для укрепления рубля в обозримой перспективе.
Поддержку рублю также оказывает макроэкономическая стабильность. Россия по-прежнему является развивающимся рынком, который меньше всего подвержен внешним шокам. По мнению германского экономиста, среди сильных сторон российской экономики можно назвать высокие реальные ставки и положительное сальдо текущего счета. Кроме того, способствуют улучшению положения рубля неплохой бюджетный баланс и высокий коэффициент резервного покрытия. По оценкам экспертов, своих конкурентов по развивающимся рынкам рубль вполне может обойти, особенно в период чрезмерных стрессов для emerging markets.
Чуть ли не единственной угрозой для рубля, по оценке аналитика, является санкционная риторика, которая играет особенную роль в преддверии ноябрьских выборов в США. На настроениях участников рынка сохраняющаяся неопределенность сказывается особенно негативно. Инвесторы из США, скорее всего, в обозримой перспективе будут воздерживаться от инвестиций в российские активы, опасаясь ухудшения ситуации.
В четверг агентство Bloomberg, ссылаясь на собственные источники, сообщило, что конгресс США вряд ли станет принимать новые ограничения против России до промежуточных выборов в начале ноября. Поэтому в ближайшие два месяца ограничения в отношении российских ОФЗ вряд ли вступят в силу. В конце этой недели палата представителей, вероятно, пойдет на каникулы. До конца этого срока, по информации агентства, голосование по законопроектам о санкциях против России не планируется. Американский Сенат на каникулы не собирается и до выборов вполне может принять законопроект о санкциях. Однако инициатива должна получить одобрение палаты представителей, лишь после чего попадет на стол к президенту Трампу.
