До недавнего времени динамика курса рубля сильно зависела от стоимости нефти на мировом рынке. Сейчас российская денежная единица болезненно реагирует на бегство иностранных инвесторов из госдолга РФ, об этом сообщают журналисты раздела «Новости России» интернет-издания для деловых людей «Биржевой лидер» со ссылкой на Forbes.
По оценкам аналитиков агентства Bloomberg, для российского рубля геополитика фактически стала «новой нефтью». В нынешней ситуации курс рубля реагирует не на изменение стоимости нефти, а на решения иностранных инвесторов. Владельцы капитала в свою очередь отслеживают изменение ситуации на мировой геополитической арене. В моменты обострения кризиса или после очередных неоднозначных шагов Москвы инвесторы уходят из российского госдолга, что отражается на стоимости рубля.
Эксперты напоминают, что раньше курс российской денежной единицы зависел преимущественно от цен на нефть. Сейчас движение рубля в значительной мере определяет динамика иностранных инвестиций в российский государственный долг. В ноябре на нефтяном рынке зафиксирован обвал, который практически не повлиял на рубль. Однако на стоимости российской валюты отразились геополитические факторы. В числе факторов результаты промежуточных выборов в США, разговоры об отсрочке новых санкций, а также обострение ситуации в рамках украинско-российского конфликта.
Анализируя влияние на курс российской денежной единицы факторов разного рода, эксперты утверждают, что рубль сумел избавиться от своей зависимости от цены на нефть. Кроме введения российским правительством бюджетного правила способствовало этому решение американского Минфина, который в апреле расширил список санкций. Вместе с тем, взамен российская валюта получила новый рычаг давления в виде геополитики.
Эксперты агентства Bloomberg допускают, что в следующем году влияние геополитики на рубль может ослабеть. Такой результат возможен в случае, если риск введения новых антироссийских санкций в 2019 году исчезнет или новые ограничения окажутся слабыми (без запрета на покупку новых выпусков российской задолженности или блокировки валютных операций государственных банков). Российские эксперты соглашаются с мнением иностранных коллег и констатируют наличие высокой зависимости курса рубля от геополитических факторов.
Очевидной зависимость курса рубля от распродаж на рынке государственного долга называет главный стратег «БКС Глобал Маркетс» Вячеслав Смольянинов. Он объясняет, что массовый исход инвесторов из рублевых активов неизбежно приводит к снижению цены российской валюты. При этом главный вопрос заключается в том, почему наблюдается отток денег из российского госдолга. С одинаковой вероятностью причиной бегства инвесторов могут быть геополитические факторы или другие аргументы.
Рубль перестал быть привлекательным активом.
По мнению эксперта, сложно обнаружить прямую зависимость между решениями инвесторов, которые вкладывают средства в российский госдолг, и геополитикой. В действительности геополитические факторы лишь опосредованно могут влиять на курс российского рубля. Такое случается, к примеру, если риск санкций заставляет инвесторов выходить из российского государственного долга.
Основной причиной оттока иностранного капитала из российских облигаций федерального займа профильные специалисты называют то, что рубль перестал привлекать спекулянтов. Речь идет о рыночных игроках, которые получают прибыль от операции керри-трейд (зарабатывают на разнице реальных ставок в России и зарубежных странах). Игроков из данной категории возможное усиление санкционного давления на Россию не пугает.
Спекулянтов больше волнует сокращение разницы между ставками российского Центробанка и американского Федрезерва. Сокращение разницы снижает размер потенциальной прибыли от операций керри-трейд. По словам Смольянинова, с 2014 года российский рубль перешел в свободное плавание, из-за чего спекулировать российской валютой стало труднее. Поэтому количество спекулянтов, интересующихся рублевыми активами, постепенно уменьшилось.
По мнению эксперта Александра Лосева, сокращение разницы между валютными ставками привело к тому, что актуальная величина спреда не способна компенсировать санкционные риски. Констатирует аналитик, что нервозность на рынке спекулянтов не пугает, поскольку они привыкли зарабатывать на волнениях. Вместе с тем, намного более сильным фактором влияния являются монетарные циклы.
В Центробанке информируют, что в сентябре доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа снизилась до 25,8 процента с августовского показателя 26,6 процента. Присутствие нерезидентов в российском госдолге начало снижаться после того, как в апреле текущего года американский Минфин ввел санкции против ряда физических и юридических лиц из России.
По данным на начало апреля, на вклады иностранных инвесторов в российских облигациях приходилось 34,5 процента, что считается историческим максимумом. В ходе опроса аналитики Bloomberg выяснили, что критичным для инвесторов станет дифференциал между реальными ставками на уровне 350 базисных пунктов. В такой ситуации операции керри-трейд с использованием рубля перестанут быть привлекательным для спекулянтов. Сейчас разница составляет более 500 базисных пунктов.
